- سهام توکنیزه‌شده ایالات متحده امکان معامله شبانه‌روزی و مالکیت کسری از سهام را ارائه می‌دهند، بیش از نیمی از معاملات خارج از ساعات بازار معمول انجام می‌شود و حدود 80 درصد شامل کمتر از یک سهم است، صندوق بین‌المللی پول این را یافته است.
- حرکت قیمت‌های شبانه اطلاعات مفیدی را به همراه داشت، بیش از 85 درصد از آن در عرض پنج دقیقه از باز شدن بازارها در سهام سنتی منعکس شد.
- صندوق بین‌المللی پول گفت که سهام توکنیزه‌شده هنوز یک بازار کوچک و پراکنده است که می‌تواند تسویه حساب و اتوماسیون را بهبود بخشد، اما به محافظت‌های قانونی، نقدینگی و قابلیت همکاری قوی‌تری نیاز دارد.
سهام توکنیزه‌شده در حال حاضر در حال ارائه دو مورد از مزایای طولانی‌مدت ارزهای دیجیتال هستند: معامله شبانه‌روزی و توانایی خرید کسری از یک سهم. طبق مطالعه جدید صندوق بین‌المللی پول (IMF)، آنها همچنین به طور قابل توجهی کمتر از سهام سنتی که ردیابی می‌کنند، نقدشونده و بی‌ثبات‌تر هستند.
آخرین گزارش ثبات مالی جهانی صندوق بین‌المللی پول با عنوان Scaling Tokenization: New efficiencies and new vulnerabilities، پنج سهام توکنیزه‌شده پرمعامله ایالات متحده، از جمله تسلا (TSLA)، انویدیا (NVDA) و الفابت (GOOG) و همچنین معیارهایی مانند شاخص Nasdaq 100 را در محل‌های متمرکز و غیرمتمرکز بررسی می‌کند.
بیش از نیمی از معاملات خارج از ساعات بازار معمول ایالات متحده انجام شد، صندوق بین‌المللی پول دریافت. حدود 80 درصد از معاملات برای کمتر از یک سهم بود. برای این گزارش، این ارقام نشان‌دهنده این است که سرمایه‌گذاران به دسترسی 24 ساعته و نقاط ورودی پایین‌تر اهمیت می‌دهند، نه فقط فناوری پشت یک سهام توکنیزه‌شده.
این مطالعه همچنین نشان داد که حرکات شبانه در سهام توکنیزه‌شده اطلاعات مفیدی برای سهام اساسی ارائه می‌دهد. هنگامی که بازارهای ایالات متحده باز شدند، بیش از 85 درصد از حرکت شبانه در سهام توکنیزه‌شده در عرض پنج دقیقه در همتایان سنتی خود منعکس شد، صندوق بین‌المللی پول گفت.
«انتقال دارایی‌ها به بلاک‌چین فقط اولین قدم است،» گراسی چن، مدیرعامل Bitget گفت. «سوال بزرگتر این است که پس از آن، این سرمایه چقدر می‌تواند به طور موثر کار کند.»
پیام صندوق بین‌المللی پول این است که در حالی که مورد استفاده واقعی است، بازار هنوز در مراحل اولیه خود قرار دارد. این صندوق گفته است که بازار دارایی‌های واقعی توکنیزه‌شده (RWA) به سرعت رشد کرده است و تا 31 ژوئیه حدود 65 میلیارد دلار تخمین زده می‌شود. سهام توکنیزه‌شده حدود 2.3 میلیارد دلار از کل را تشکیل می‌دهند. این در مقایسه با ارزش بازار جهانی سهام در سال 2025 به مبلغ کمی کمتر از 160 تریلیون دلار، طبق انجمن صنعت اوراق بهادار و بازارهای مالی (SIFMA)، گروه تجاری صنعت اوراق بهادار ایالات متحده است.
با این حال، پروژه توکنیزه‌سازی در حال رشد است. Bullish (BLSH)، یک شرکت رمزنگاری مستقر در جبل‌الطارق و شرکت مادر CoinDesk، در ماه آگوست معاملات سهام توکنیزه‌شده را معرفی کرد. اوایل این ماه، OKX و Intercontinental Exchange (ICE)، که مالک و اپراتور بورس نیویورک است، برای یک محل ارائه معاملات 24 ساعته سهام توکنیزه‌شده ایالات متحده درخواست دادند.
آنها تنها نیستند. صرافی‌های ارزهای دیجیتال Coinbase Global (COIN)، Kraken و Binance نیز معاملات سهام توکنیزه‌شده را ارائه می‌دهند، همانطور که Robinhood Markets (HOOD) نیز ارائه می‌دهد.
طبق گفته صندوق بین‌المللی پول، سهام توکنیزه‌شده حدود 1.5 برابر نسبت به سهام معادل در محل‌های سنتی بی‌ثبات‌تر و به طور قابل توجهی کمتر نقدشونده بودند.
مشکل صرفاً این نیست که بازارهای بلاک‌چین کوچک هستند. توکنیزه‌سازی به تعداد کافی از صادرکنندگان، سرمایه‌گذاران، محل‌های معاملاتی و دارایی‌های تسویه حساب در سیستم‌های سازگار نیاز دارد تا صرفه‌جویی وعده داده شده در هزینه و زمان را ارائه دهد. بازار امروز بین پلتفرم‌های خصوصی، بلاک‌چین‌های عمومی، متولیان و ابزارهای تسویه حساب تقسیم شده است که اغلب با یکدیگر کار نمی‌کنند.
صندوق بین‌المللی پول گفت که توکنیزه‌سازی می‌تواند جایگزین برخی از کارهای دستی شود که شرکت‌ها برای تطبیق سوابق انجام می‌دهند، خودکارسازی وظایفی مانند پرداخت سود سهام و تسریع انتقال وثیقه. این صندوق هشدار داد که فراخوان‌های حاشیه‌ای و نقدشوندگی خودکار، جابجایی وثیقه بین پلتفرم‌ها و معاملات 24 ساعته می‌تواند مهار یک شوک بازار را دشوارتر کند.
ریسک‌ها هنوز کوچک هستند زیرا بازارهای توکنیزه‌شده کوچک باقی می‌مانند، صندوق بین‌المللی پول گفت. اما این گزارش استدلال می‌کند که قوانین حقوقی در مورد مالکیت، محافظت از نقدینگی، پیوندهای بین سیستم‌ها و ترتیبات تسویه حساب باید قبل از بزرگتر شدن بازار توسعه یابند.
توسط: Olivier Acuna