- JPMorgan گفت که برچسب هوش مصنوعی دیگر تضمین finansing نمی‌کند، زیرا وام‌دهندگان به طور فزاینده نیاز به شواهدی دارند که شرکت‌ها بتوانند سرمایه‌گذاری‌ها را تأمین کنند، بدهی‌های خود را خدمت کنند و در نهایت هزینه‌ها را به جریان نقد تبدیل کنند.
- معامله‌های swap default مرتبط با شرکت‌های بزرگ هوش مصنوعی در سپتامبر افزایش یافت، در حالی که هزینه‌های بیمه کردن برخی شرکت‌های وابسته به بدهی به سطح‌هایی رسید که نشان‌دهنده افزایش خطر default است.
- JPMorgan گفت که استرس بیشتر در بین کسب‌وکارهایی که به وام ادامه می‌دهند، متمرکز است، اما هشدار داد که رکود عمیق‌تر هوش مصنوعی می‌تواند به دارایی‌های خطرناک دیگر از جمله Bitcoin منتشر شود.
Justin Biemann، استراتژیست سرمایه‌گذاری جهانی بانک خصوصی J.P. Morgan، در یک گزارش منتشر شده در ۲۳ اکتبر گفت که برچسب هوش مصنوعی تنها کافی نیست. شرکت‌ها باید نشان دهند که بتوانند سرمایه‌گذاری‌ها را تأمین کنند، بدهی‌های خود را خدمت کنند و در نهایت هزینه‌ها را به جریان نقد تبدیل کنند.
ایلان ماسک نیز در روز یکشنبه هشداری مشابه داد، گفتن که finansing بدهی برای شرکت‌های نوکloud هوش مصنوعی که درآمد آن‌ها به طور کامل به مراکز داده وابسته است، خشک شده است.
این موضوع برای بازارهای رمزنگاری اهمیت دارد. هوش مصنوعی یکی از قوی‌ترین روایت‌هایی بوده که ریسک‌پذیری را در بازارهای مالی، از جمله بیت‌کوین، هدایت کرده است. بیت‌کوین و Nvidia هر دو در چند هفته پس از معرفی ChatGPT در اواخر ۲۰۲۲ به حداکثر رسیدند و پس از آن به طور قابل توجهی افزایش یافتند. ناپایداری در هوش مصنوعی ممکن است بنابراین به بازارهای رمزنگاری سرایت کند.
این هشدارها در حالی که بازارها نگران هستند که وعده‌های هوش مصنوعی آیا در صورت‌های مالی ظاهر خواهد شد یا خیر، منتشر می‌شوند. شاخص Nasdaq که شامل شرکت‌های فناوری است، از ۳۱،۳۶۰ به ۲۹،۲۶۳ در بین ۶ اکتبر کاهش یافته است، در حالی که شرکت‌های مرتبط با هوش مصنوعی مانند Nvidia و Oracle بیش از شاخص کاهش یافته‌اند.
استرس نیز در بازارهای اعتباری ظاهر شده است. هزینه‌های بیمه کردن default بدهی چندین شرکت مرتبط با هوش مصنوعی به سطح‌های رکوردزنی رسیده است. این بیمه به عنوان swap default معروف است. خریدار سالانه حق بیمه پرداخت می‌کند و اگر وام‌دهنده ورشکست شود یا نتواند پرداخت کند، خریدار پرداخت بزرگتری دریافت می‌کند. حق بیمه، نیز به عنوان spread شناخته می‌شود، به واحد base point报价 می‌شود. در ۱۰۰ base point، بیمه کردن ۱۰ میلیون دلار بدهی هزینه سالانه ۱۰۰۰۰ دلار است. spread گسترده‌تر به این معناست که سرمایه‌گذاران برای پذیرش ریسک اعتباری بیشتر پاداش می‌خواهند.
جمع‌آوری swap نشان می‌دهد که در حجم نیز. بر اساس گزارش بانک جونیور، معامله هفتگی swap مرتبط با اوراق قرضه منتشر شده توسط Oracle (ORCL)، SpaceX SPCX، Alphabet GOOG، Amazon AMZN، Meta META، Broadcom AVGO و Nvidia NVDA در سپتامبر به طور قابل توجهی به بیش از ۹ میلیارد دلار افزایش یافت، که این رقم در جولای کمتر از ۲ میلیارد دلار در هفته بود.
تصویر به ویژه برای شرکت‌های وابسته به بدهی بسیار نگران‌کننده است. بیemann، بدون نام بردن آن، گفت که یک شرکت هوش مصنوعی بستگی به finansing که ده‌ها میلیارد دلار بدهی و سایر تعهدات گرفته است. CDS پنج‌ساله آن به ۱۱۰۰ base point افزایش یافت، بنابراین بیمه کردن ۱۰ میلیون دلار از بدهی آن هزینه سالانه بیش از ۱ میلیون دلار خواهد بود.
"قیمت‌گذاری در این سطح نشان‌دهنده احتمال نزدیک یا بالاتر از ۵۰٪ default در پنج سال آینده است، که از زیر ۳۰٪ یک سال پیش به اینجا رسیده است،" بیemann نوشت.
بیemann به Lehman Brothers به عنوان نمونه‌ای از swap عملکرد به عنوان یک هشدار زودرس اشاره کرد. swap Lehman در تابستان ۲۰۰۷ کمتر از ۱۰۰ base point بود و تا اواسط سپتامبر ۲۰۰۸ به ۱،۴۰۰ base point رسید، زمانی که آن به ورشکستگی رسید و بازارهای جهانی را-rock کرد.
بیemann گفت که سرمایه‌گذاران می‌توانند swap امروز را "به عنوان چراغ‌های هشدار در نظر بگیرند و نه شمارنده‌های به پایان رسیدن."
به عبارت دیگر، شرکت‌های هوش مصنوعی لزوماً به سمت راه Lehman نمی‌روند. علاوه بر این، فعالیت در swap مرتبط با رهبران بزرگ هوش مصنوعی بیشتر به نظر می‌رسد که به عنوان محافظت از پرتفوی است تا آماده‌سازی برای بحران.
رهبران بزرگ هوش مصنوعی با جریان نقد قوی، ۵۰ تا ۱۲۰ base point برای حفاظت پنج‌ساله پرداخت می‌کنند، بیemann گفت. او گفت که این سطح "هنوز بیشتر به نظر می‌رسد که قیمت پرتفوی بیمه است تا پیش‌بینی استرس مالی."
بعضی از بدهکاران基础设施 موجود به ۳۰۰ base point افزایش یافته‌اند. حفاظت در بازار سرمایه عمومی با مقایسه کمتر محدود است. "موضوع نگرانی محدود به مدل‌های کسب‌وکار است که نیاز به باز بودن بازارهای بدهی دارند در حالی که هزینه‌ها بالا است و جریان نقد محدود است،" او گفت.
توسط: Omkar Godbole