طلا و بیت‌کوین: چرا این دو دارایی باید در یک سبد سرمایه‌گذاری باشند

شما در حال مطالعه‌ی Crypto Long & Short هستید، خبرنامه‌ی هفتگی ما که شامل بینش‌ها، اخبار و تحلیل‌ها برای سرمایه‌گذاران حرفه‌ای است. برای دریافت آن در صندوق ورودی خود هر هفته، اینجا ثبت‌نام کنید.

توجه: دیدگاه‌های بیان شده در این ستون متعلق به نویسنده است و لزوماً منعکس‌کننده‌ی دیدگاه‌های CoinDesk, Inc، CoinDesk Indices یا صاحبان و وابستگان آن نیست.

سه‌شنبه‌ی مبارک،

این خبرنامه‌ی سازمانی شما، Crypto Long & Short است. در این هفته:

• استیو نیمتز از یورکویل آمریکا در مورد آنچه طلا دارد که بیت‌کوین هنوز در حال ساخت آن است
• آخرین اخبار مهمی که موسسات باید به آن توجه کنند، توسط فرانسیسکو رودریگز
• “CHIP پس از تغییر رویکرد USD.AI به یک کارخانه‌ی وام‌دهی، دوباره جان می‌گیرد” در نمودار هفته

و اگر به دنبال ملاقات بیت‌کوین با برادوی هستید: کریپتو در حال ورود به صحنه‌ی نیویورک است. “Bitcoin Bad Boy”، یک کمدی اثر بن شیلر، از ۱۵ تا ۲۵ اکتبر در تئاتر Chain اجرا می‌شود. این نمایش در مورد خانواده‌ای که بدهکار است، یک برنامه‌نویس که می‌خواهد دنیایی بهتر بسازد و یک memecoin می‌چرخد. بیشتر بدانید.

با تشکر از همراهی شما!

- کیم کلمبالا

طلا و بیت‌کوین متحد علیه کاهش ارزش پول

توسط استیو نیمتز، مدیرعامل یورکویل آمریکا

معامله‌ی طلا در نزدیکی ۴۲۰۰ دلار در هر اونس در کنار بیت‌کوین BTC۸۳,۲۱۲.۴۵ دلار که در حدود ۸۴۰۰۰ دلار ثابت مانده است، بحث آشنایی را دوباره زنده کرده است: آیا سرمایه‌گذاران باید طلا یا جایگزین “طلای دیجیتال” را در اختیار داشته باشند؟

به مدت ۵۰۰۰ سال، طلا ارزش خود را به عنوان یک دارایی ذخیره نشان داده است. تاریخچه‌ی ۱۷ ساله‌ی بیت‌کوین شواهد تجربی بسیار کمتری ارائه می‌دهد. اما عرضه هر دو دارایی نمی‌تواند توسط بانک‌های مرکزی یا سیاست‌گذاران مالی گسترش یابد. کمبود مشترک آنها در دنیایی که غرق در بدهی است، اهمیت بیشتری پیدا می‌کند.

تنها در ایالات متحده، بدهی فدرال از ۳۹ تریلیون دلار فراتر رفته است. ایالات متحده در حال حاضر حدود ۱ تریلیون دلار در سال صرفاً برای پرداخت بدهی‌های موجود خود می‌کند و چشم‌انداز برای بسیاری از کشورهای توسعه‌یافته حتی چالش‌برانگیزتر است. ارزها اغلب به عنوان دریچه‌ای برای نگرانی‌های مالی عمل می‌کنند. دلار آمریکا، حدود ۴۰٪ از قدرت خرید خود را در دو دهه‌ی گذشته از دست داده است.

در این زمینه، مهم است که درک کنیم که دارایی‌های با محدودیت عرضه در کجا در سبدهای متنوع بلندمدت قرار می‌گیرند. یک مطالعه‌ی سال ۲۰۲۵ در Resources Policy، با استفاده از تحلیل همبستگی چندشکلی در شش کلاس دارایی — سهام توسعه‌یافته و نوظهور، اوراق قرضه، کالاها، انرژی و ارزهای دیجیتال — نشان داد که “نه طلا و نه بیت‌کوین را نمی‌توان به عنوان پوشش یا پناهگاه امن برای بازارهای مالی طبقه‌بندی کرد”.

این یافته‌ای در مورد رفتار کاهش بازار است — اینکه آیا هر یک از این دارایی‌ها به طور قابل اعتمادی در برابر سهام و اوراق قرضه در زمان افت بازار حرکت می‌کنند یا خیر. این موضوع هیچ چیز در مورد اینکه آیا هر یک از آنها ارزش خود را در برابر ارزی که به آرامی اما به طور پیوسته در حال کاهش است، حفظ می‌کنند، نمی‌گوید. سرمایه‌گذاران و تخصیص‌دهندگان که طلا یا بیت‌کوین می‌خرند، اغلب از آنها به عنوان بالشتک در برابر شوک استفاده نمی‌کنند. آنها در حال شرط‌بندی بر کاهش ارزش پول هستند: دارایی مستقل از وعده‌ی هر دولتی برای پرداخت، مزایای تنوع‌بخشی را ارائه می‌دهد.

در این شرط‌بندی، طلا و بیت‌کوین در یک مسیر با نقاط شروع متفاوت هستند. طلا در حال حاضر زیرساخت‌های نگهداری، قانونی و واجد شرایط برای ذخیره را دارد که به بانک‌های مرکزی اجازه می‌دهد تا امروز به کاهش ارزش و تنوع‌بخشی ذخایر خود بپردازند. بیت‌کوین هنوز اینطور نیست — حداقل نه به طور کامل.

برتری طلا نشان‌دهنده‌ی دهه‌ها زیرساخت ساخته شده است، نه ادعای قوی‌تری بر این تز. بیت‌کوین به همان منحنی در حال پیشرفت است، نه منحنی متفاوتی، و اغلب به نسل جوان سرمایه‌گذاران جذاب است.

بانک‌های مرکزی در سه ماهه‌ی دوم سال ۲۰۲۶، رکورد ۲۸۹ تن طلا را خریداری کردند، پس از ۲۴۴ تن در سه ماهه‌ی اول، بر اساس داده‌های یک نهاد صنعت که توسط منافع معدن‌کاوی تأمین مالی می‌شود. این موضوع ارزش برجسته کردن دارد، حتی اگر سرعت خرید توسط تنظیم‌کننده‌های مستقل نیز تأیید شده باشد، و واضح‌ترین سیگنال از محل قرارگیری پول و چرایی آن.

نیازی به انتخاب یک طرف نیست. بانک‌های مرکزی طلا را با زیرساخت‌های موجود می‌خرند. موسسات بیت‌کوین را با زیرساخت‌هایی که هنوز در حال ساخت است، می‌خرند — همان منطق کاهش ارزش، دو مرحله‌ی متفاوت. رسانه‌های مالی در حال حاضر شروع به نامیدن آن به عنوان یک معامله واحد، نه دو رقابت کرده‌اند، همانطور که پوشش “معامله کاهش ارزش” در طول سال ۲۰۲۶ افزایش یافته است. سوال درست برای سال ۲۰۲۷ این نیست که کدام دارایی برنده می‌شود. این است که چه مقدار از هر تنوع‌دهنده‌ی سبد سرمایه‌گذاری که برای قدرت خرید فرسوده ساخته شده است، باید وجود داشته باشد. نوسانات بین طلا و بیت‌کوین بسیار متفاوت است و ما معتقدیم راه‌حل‌هایی که به سرمایه‌گذاران در اندازه‌گیری این دو دارایی ضد کاهش ارزش کمک می‌کند، به تلاش‌های ساخت سبد سرمایه‌گذاری ارزش می‌افزاید.

تیترهای هفته

توسط فرانسیسکو رودریگز

تیترهای این هفته نشان‌دهنده‌ی گسترش نهادی کریپتو از طریق معاملات بانکی، نگهداری تنظیم‌شده و دسترسی ETF ملی است، در حالی که تنظیم‌کننده‌های اروپا برای حذف استیبل‌کوین‌های غیرمجاز از پلتفرم‌های معاملاتی اقدام کردند.

• تنظیم‌کننده‌ی اوراق بهادار اتحادیه اروپا به پلتفرم‌های کریپتو سه ماه فرصت داد تا استیبل‌کوین‌های غیرمجاز را حذف کنند: سازمان اوراق بهادار و بازارهای اروپا (ESMA) به پلتفرم‌های مجاز دستور داد تا از معاملات و خریدهای جدید استیبل‌کوین‌هایی که با مقررات بازارهای کریپتو (MiCA) مطابقت ندارند، جلوگیری کنند و انتظار می‌رود تنظیم‌کننده‌های ملی ظرف سه ماه با دارایی‌های موجود مشتریان برخورد کنند.
• بزرگترین بانک روسیه مجوز معامله‌ی کریپتو را دریافت کرد: سبِر بانک به ثبت ارزهای دیجیتال در کشور پیوست و قصد دارد معاملات را از اول دسامبر برای همه مشتریان باز کند، با بیت‌کوین، اتر و تتر که قبلاً در برنامه آن آزمایش شده‌اند.
• لجر اعلام کرد تراشه‌ی جاسوسی در دستگاه‌های فروخته شده توسط CryptoBilis، کلیدهای کیف پول را از طریق شبکه تلفن همراه منتقل کرده است: یک ایمپلنت پنهانی در امضاهای فروخته شده توسط CryptoBilis، عبارات بازیابی را از صفحه نمایش دستگاه خواند و آنها را از طریق شبکه تلفن همراه ارسال کرد، با محققان زنجیره‌ای که تخمین زدند بیش از ۳۰۰ کیف پول بیش از ۹۳.۲ میلیون دلار را از دست داده‌اند.
• تایلند در را برای ETFهای بیت‌کوین و اتر فهرست شده در محلی باز کرد: قوانین که از ۱۶ اکتبر اجرایی می‌شوند، به مدیران دارایی داخلی اجازه می‌دهند صندوق‌های تک‌دارایی کریپتو را راه‌اندازی کنند، به شرطی که حداقل ۸۰٪ از دارایی خالص آنها به بیت‌کوین یا اتر اختصاص یابد و توکن‌ها توسط متولیان تنظیم‌شده نگهداری شوند.
• استاندارد چارترد نگهداری RLUSD را در دبی ارائه می‌دهد و قصد دارد به LMAX متصل شود: این بانک اکنون RLUSD ریپل را برای مشتریان واجد شرایط نگهداری می‌کند و قصد دارد آن را به LMAX متصل کند تا بتواند به عنوان وثیقه معاملاتی بدون ترک بانک عمل کند، منوط به تایید و آزمایش.

نمودار هفته

CHIP پس از تغییر رویکرد USD.AI به یک کارخانه‌ی وام‌دهی، دوباره جان می‌گیرد

USD.AI وام‌های فعال از حدود ۳۱۱ میلیون دلار در ۲ اکتبر کاهش یافته و از آن زمان ثابت مانده است، در حالی که CHIP از ۱ اکتبر حدود ۳۵ درصد افزایش یافته و به حدود ۵.۸ سنت رسیده است (هنوز ۴۸ درصد کمتر از اوج آوریل). کاتالیزور GLX، یک مدل کارخانه‌ی وام‌دهی (تولید، فروش وام‌های در حال بازپرداخت به موسسات، بازیافت سرمایه) است که می‌تواند با بازیافت سرمایه به وام‌های جدید بدون افزایش زیاد در ترازنامه، باعث افزایش وام‌های فعال شود.

به دنبال اطلاعات بیشتر هستید؟ آخرین اخبار کریپتو را از coindesk.com و به‌روزرسانی‌های بازار از coindesk.com/institutions دریافت کنید.

توسط: استیو نیمتز