در حالی که کنگره تعلل می‌کند، وال استریت قوانین رمزارز را خود تعیین می‌کند

شما در حال خواندن Crypto for Advisors، خبرنامه هفتگی CoinDesk هستید که دارایی‌های دیجیتال را برای مشاوران مالی تشریح می‌کند. برای دریافت آن هر پنجشنبه اینجا مشترک شوید.

پنجشنبه مبارک، مشاوران!

در خبرنامه امروز، اریک سوفِر از Tusk Strategies به بررسی این موضوع می‌پردازد که شرکت‌های مالی در حالی که کنگره در تعیین چارچوب رمزارزها با مشکل مواجه شده است، چه اقداماتی را انجام می‌دهند.

سپس، در بخش "پرسش از یک متخصص"، دیگو گراسانو توضیح می‌دهد که مشاوران قبل از اعتماد به یک پلتفرم توکنیزه چه مواردی را باید بررسی کنند.

با خواندن همراه باشید.

- سارا مورتون

در حالی که کنگره تعلل می‌کند، وال استریت قوانین رمزارز را خود تعیین می‌کند

بدون چارچوب فدرال، شرکت‌های مالی در حال استانداردسازی انطباق و زیرساخت‌ها به طور خودی هستند.

هنگامی که سنا در تاریخ ۱۵ سپتامبر نتوانست قانون CLARITY را تصویب کند، ایالات متحده بار دیگر بدون یک چارچوب فدرال جامع برای دارایی‌های دیجیتال باقی ماند و تنظیم‌کننده‌ها برای پر کردن بخشی از این شکاف وارد عمل شدند. دو روز بعد، کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) یک "معافیت نوآورانه" صادر کرد که به پلتفرم‌های خاص اجازه می‌دهد تا سهام توکنیزه شده فهرست‌شده در آمریکا را به صورت زنجیره‌ای معامله کنند.

اما یک معافیت قانون نیست و به همان آسانی که صادر شده، می‌تواند محدود یا لغو شود. این امر سوال مهمی را برای شرکت‌های مالی مطرح می‌کند: در این شرایط چه باید ساخت؟ پاسخ این سوال برای مشاوران مهم‌تر از آن است که چه کسی در واشنگتن پیروز یا شکست خورده است.

این سوال در یک رویداد Crain's New York Business هفته گذشته مطرح شد، خواه موضوع توکنیزاسیون، انطباق یا امنیت سایبری باشد. کسانی که به طور مستقیم درگیر این کار هستند، منتظر کنگره نمی‌مانند. آن‌ها در حال ساختن دنیایی هستند که همانطور که هست، پیش می‌روند. این موضوع برای مشاوران بسیار مهم است.

آدام شومان، معاون حقوقی OKX، به مشکل قانونی اشاره کرد. شرکت‌های آمریکایی به قوانین فدرال، آژانس‌های فدرال، قوانین ایالتی و تنظیم‌کننده‌های ایالتی پاسخ می‌دهند و هیچ‌کدام با سرعت یکسان حرکت نمی‌کنند. او گفت: "شما به دنبال ثبات کلی هستید، اما به یکنواختی نخواهید رسید." شرکت‌ها بقیه موارد را ایالت به ایالت و کشور به کشور حل می‌کنند، در حالی که آژانس‌ها فوری‌ترین شکاف‌ها را پر می‌کنند.

این تفاوت هزینه دارد. آراویند راجو، مدیر مالی Uphold، گفت که انطباق اکنون یکی از بزرگترین بخش‌های شرکت آن‌هاست، زیرا راه حل‌های سفارشی برای الزامات هر ایالت ایجاد می‌کند. او انتظار دارد که با روشن‌تر و همسوتر شدن قوانین، این منابع بتوانند به جای دیگری هدایت شوند. برای مشاوران، این نکته مهم است که انطباق یک هزینه واقعی برای انجام تجارت در این پلتفرم‌ها است و شرکت‌هایی که به خوبی آن را مدیریت می‌کنند، مزیت خواهند داشت.

شاید انتظار می‌رفت که این امر به سمت زیرساخت مشترک پیش برود. در عوض، بسیاری از موسسات در سال جاری شبکه‌های خصوصی بسته را برای دارایی‌های توکنیزه شده، استیبل‌کوین‌ها و دفاترچه ثبت سهام راه‌اندازی کردند و این شبکه‌ها نمی‌توانند به راحتی با یکدیگر ارتباط برقرار کنند. لوئیس تاف، مدیرعامل Twilight، که فناوری تسویه و پاکسازی می‌سازد، گفت که نتیجه این است که هر شرکت مجبور به بازسازی همان اتصالات می‌شود.

ریسک در جهت مخالف، یعنی به سمت جداسازی، در حال حرکت است. شرکت‌های رمزارز اولیه، تجارت، نگهداری و تسویه را در یک مکان جمع می‌کردند. امروزه، متولی‌های سنتی دارایی‌های دیجیتال را در اختیار دارند و مکان‌هایی که معاملات را انجام می‌دهند، به طور فزاینده‌ای از مکان‌هایی که آن‌ها را ایمن نگه می‌دارند، جدا هستند. این بدان معناست که هیچ نهادی مجبور نیست کلیدهای عملکردی را در دست داشته باشد یا به یک نقطه شکست واحد تبدیل شود. انطباق و امنیت نیز در حال تغییر است، از گواهی‌نامه‌های سالانه و بررسی‌های دوره‌ای به بررسی‌هایی که به طور مداوم با هر تراکنش اجرا می‌شوند.

هیچ‌کدام از این موارد به کنگره نیازی نداشت و این نکته مهم است. بدون یک چارچوب جامع، صنعت در حال همگرایی به سمت شیوه‌هایی است که هر قانون آینده‌ای به سختی می‌تواند آن‌ها را نادیده بگیرد: طرف‌های معتبر تأیید شده، خطوط واضح بین تجارت و نگهداری و انطباقی که هرگز متوقف نمی‌شود.

اینکه آیا این شیوه‌ها پلی به سوی قانون‌گذاری خواهند بود یا جایگزینی برای آن، هنوز یک سوال باز است، اما جهت مشخص است. راجو یک پیش‌بینی را ارائه داد. او گفت که در عرض سه سال، "احتمالاً دیگر از کلمه ‘رمزارز’ استفاده نخواهیم کرد، زیرا صندوق‌های توکنیزه شده و پولی به یک امر عادی تبدیل می‌شوند."

اگر او درست بگوید، زیرساخت‌هایی که در حال حاضر بدون قانون برای هدایت آن ساخته می‌شود، فراتر از این چرخه مهم خواهد بود.

- اریک سوفِر، شریک و رئیس فناوری پیشرفته، Tusk Strategies

پرسش از یک متخصص

س: آسیب‌پذیری نظارتی: چقدر خطرناک است که موسسات سرمایه را به زیرساخت‌هایی که بر اساس معافیت‌های موقت SEC و راه حل‌های ایالتی ساخته شده‌اند، تزریق کنند؟

خطر اصلی این است که سرمایه بلندمدت را به زیرساخت‌هایی اختصاص دهید که ممکن است فقط مجوز موقت برای فعالیت داشته باشند. معافیت‌ها می‌توانند به موسسات کمک کنند تا شروع به کار کنند، اما آن‌ها به یک طرح معتبر در صورت تغییر یا انقضای این مجوزها نیاز دارند. من به حقوق مالکیت واضح، نگهداری جداگانه و یک مسیر تست شده برای بازیابی دارایی‌ها توسط سرمایه‌گذاران نیاز دارم.

س: حل مشکل تکه‌تکه بودن: موسسات چگونه می‌توانند شبکه‌های بلاک‌چین خصوصی را بدون به خطر انداختن امنیت یا انزوا نظارتی به هم متصل کنند؟

موسسات باید شبکه‌ها را به هم متصل کنند بدون اینکه کنترل خود را بر مالکیت، انطباق یا حریم خصوصی از دست بدهند. پل‌ها در حال بهبود هستند، اما همچنان خطرات امنیتی و عملیاتی واقعی را به همراه دارند. در حالی که استانداردهای نظارتی تکه‌تکه باقی می‌مانند، من مالکیت قانونی را به صورت ثبت‌شده در زنجیره اصلی نگه می‌دارم و نمایندگی‌های پشتیبانی‌شده و قابل بازخرید را در جای دیگری در گردش می‌گذارم، با محدودیت‌های واجد شرایط بودن و انتقال در هر دو شبکه.

س: اقدامات عملی برای مشاوران: مشاوران مالی چه معیارهایی را باید برای ارزیابی پلتفرم‌های توکنیزه شده در حالی که حمایت‌های سرمایه‌گذار فدرال هنوز در هاله‌ای از ابهام است، استفاده کنند؟

من با دو سوال شروع می‌کنم: مشتری من در واقع چه چیزی را مالک است و چگونه می‌تواند پول خود را پس بگیرد؟ سپس بررسی کنید که چه کسی دارایی‌ها را در اختیار دارد، چه کسی به طور مستقل اعداد را تأیید می‌کند و در صورت شکست پلتفرم چه اتفاقی می‌افتد. به دقت به هزینه‌ها، تعارضات و محدودیت‌های برداشت توجه کنید. اگر یک مشاور نتواند ساختار مالکیت، خطرات و فرآیند بازیابی را به وضوح به مشتری توضیح دهد، بررسی‌ها هنوز تمام نشده است.

- دیگو گراسانو، مدیر تجاری Shyft؛ مدیر ارشد محصول Lumia

ادامه مطالعه

• کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) ایالات متحده اولین چارچوب نظارتی پیشنهادی خود را برای بازارهای رمزارز منتشر کرده است.
• نمایندگان هوش مصنوعی در حال ایجاد رکوردهای تراکنش از طریق پروتکل x402 Coinbase در Base هستند، با کیف پول‌های ایالات متحده که بیشترین پردازش‌های استنتاج مدل هوش مصنوعی را به خود اختصاص داده‌اند، طبق گزارش Chainalysis.
• یک دسته 100 بیت‌کوین که در سال 2010 با چند سنت استخراج شده و اکنون به ارزش 8.5 میلیون دلار رسیده است، پس از 16 سال جابجا شده است.

به دنبال اطلاعات بیشتر هستید؟ آخرین اخبار رمزارز را از coindesk.com و به‌روزرسانی‌های بازار از coindesk.com/institutions دریافت کنید.

نویسنده: اریک سوفِر