- توکن XRP در حدود 1.33 دلار معامله می‌شود، که حدود 62.5 درصد کمتر از بالاترین قیمت خود در ژانویه 2018 است، در حالی که بیت‌کوین، اتر و چندین ارز دیجیتال اصلی دیگر از بالاترین قیمت قبلی خود فراتر رفته‌اند.
- تحلیلگران این تاخیر در قیمت XRP را تا حدی به افزایش چشمگیر عرضه در گردش، ورود ضعیف سرمایه، کاهش فعالیت تجاری و استفاده از شبکه نسبت می‌دهند.
- تمرکز ریپل بر پرداخت‌ها، قرار گرفتن محدود XRP در بخش‌های محبوب ارزهای دیجیتال و سال‌ها عدم اطمینان نظارتی ناشی از پرونده کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (S.E.C.) نیز بر تقاضا تأثیر گذاشته است.
نگهداری به طور گسترده به عنوان راهی عالی برای ایجاد ثروت در بازار ارزهای دیجیتال تبلیغ می‌شود، اما برای هر کوینی کارساز نبوده است.
به عنوان مثال، XRP، ارز دیجیتال متمرکز بر پرداخت‌ها که بومی لجر XRP و پنجمین دارایی دیجیتال بزرگ از نظر ارزش بازار است.
این توکن هنوز به خوبی از بالاترین قیمت خود در سال 2017 فاصله دارد، در حالی که بیشتر ارزهای دیجیتال اصلی دیگر از بالاترین قیمت خود فراتر رفته‌اند. در سال 2017، ارزهای دیجیتال به جریان اصلی وارد شدند و کاربران و سرمایه‌گذاران جدید را در طول دوره پرهیجان که تا هفته اول یا دو هفته اول سال 2018 ادامه داشت، جذب کردند.
XRP در حال حاضر در حدود 1.33 دلار معامله می‌شود، که 62.5 درصد نسبت به بالاترین قیمت خود در اوایل ژانویه 2018 به میزان 3.55 دلار کاهش یافته است. به عبارت دیگر، یک خریدار XRP از آن زمان تاکنون ضرر کرده است (XRP به طور خلاصه از قیمت قبلی خود فراتر رفت و به 3.66 دلار در ژوئیه 2025 رسید قبل از سقوط.)
بیت‌کوین BTC$80,955.28 314 درصد از بالاترین قیمت خود در دسامبر 2017 به میزان 19,804 دلار افزایش یافته است. دوج‌کوین DOGE$0.08239 322 درصد از بالاترین قیمت خود در ژانویه 2018 و BNB BNB$730.18 حدود 2,800 درصد افزایش یافته است. اتر ETH$2,446.09 66 درصد و زکاش (ZEC) 38 درصد افزایش یافته است. ترون نیز کمی کمتر از بالاترین قیمت خود است و حدود 4 درصد کاهش یافته است. سولانا در سال 2020 راه‌اندازی شد.
بیت‌کوین، اتر و بسیاری از توکن‌های دیگر از اوج خود در سال 2025 به طور قابل توجهی عقب‌نشینی کرده‌اند، اما هنوز از اوج خود در سال 2017 بسیار بالاتر هستند.
تعداد زیادی کوین
تحلیلگران ابتدا به عرضه XRP اشاره می‌کنند.
نیکولای سوندگارد، تحلیلگر ارشد در شرکت تحلیلی Nansen، به CoinDesk گفت: «عرضه در گردش 63 درصد از 38.7 میلیارد در سال 2017 به 63.1 میلیارد افزایش یافته است، در حالی که ارزش کل بازار XRP تنها حدود 3 درصد کاهش یافته است. تعداد بیشتر XRP در گردش به این معنی است که هر توکن نشان‌دهنده سهم کوچکتری از ارزش کل تقریباً یکسان است.
عرضه در گردش تعداد کوین‌های موجود در بازار است و با افزایش آن، هر کوین نشان‌دهنده سهم کوچکتری از کل است.
الیور کاردینگ، رئیس بازاریابی Tesseract Group، می‌گوید که XRP هنگام اندازه‌گیری بر اساس ارزش کل به جای قیمت، بهتر به نظر می‌رسد.
او گفت: «بر اساس ارزش، XRP بهبود یافته است. حدود 63 درصد XRP بیشتر در گردش است تا در آن اوج، بنابراین همان ارزش بازار در گردش به قیمت تقریباً 39 درصد پایین‌تر نیاز دارد.»
Tesseract یک شرکت مدیریت دارایی دیجیتال نهادی است که بیش از 500 میلیون دلار دارایی را مدیریت می‌کند.
تقاضای ضعیف‌تر
صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) فهرست‌شده در آمریکا، درها را برای سرمایه‌گذاران نهادی برای قرار گرفتن در معرض دارایی‌های دیجیتال باز کرده‌اند. در حالی که صندوق‌های بیت‌کوین و اتر میلیاردها دلار جذب کرده‌اند، صندوق‌های XRP با اختلاف زیادی عقب مانده‌اند.
پل هاوارد، مدیر ارشد شرکت سازنده بازار Wincent، گفت: «دریافت ETF نیز در مقایسه با 1000 دلار و اتر کم‌رنگ بوده است.
بر اساس داده‌های SoSoValue، صندوق‌های XRP تنها 1.80 میلیارد دلار پول سرمایه‌گذاران را از زمان راه‌اندازی نزدیک به یک سال پیش جذب کرده‌اند. صندوق‌های بیت‌کوین اغلب بیش از 1 میلیارد دلار پول سرمایه‌گذاران را در یک روز جذب می‌کنند.
داده‌های Nansen همچنین نشان می‌دهد که فعالیت تجاری کاهش یافته است، با کاهش 53.5 درصدی حجم معاملات اسپات، کاهش 44 درصدی حجم معاملات آتی دائمی و کاهش 10.7 درصدی آدرس‌های فعال.
تمرکز ریپل
ریپل، شرکت پرداخت نزدیک به XRP، بر پرداخت‌های بین‌مرزی تمرکز کرده است تا اینکه به دنبال بخش‌هایی مانند DeFi، هوش مصنوعی و memecoin باشد که جریان سرمایه بیشتری را به خود جذب کرده و ادغام عمیق‌تری با امور مالی سنتی داشته باشند.
هاوارد گفت: «ریپل در این میان سخت در تلاش بوده است تا زیرساخت پرداخت، RLUSD و محصولات تأمین مالی تجاری را در اطراف استفاده از لجر و کوین ایجاد کند و این امر باعث شده است که تمرکز از XRP دور شود.»
سرمایه‌گذاران اکنون گزینه‌های بیشتری دارند.
هاوارد گفت: «نقش DeFi برای سرمایه‌گذاری در ETH، SOL و HYPE نیز یک روایت جدید بوده است که XRP بر روی آن تمرکز نکرده است.
پرونده SEC
مبارزه حقوقی ریپل با نهادهای نظارتی آمریکا نیز باعث عقب ماندن XRP شد.
کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا در دسامبر 2020 از ریپل و دو مدیر اجرایی آن شکایت کرد و مدعی شد که این شرکت با فروش XRP به مبلغ حدود 1.3 میلیارد دلار بدون ثبت آن به عنوان اوراق بهادار، این کار را انجام داده است.
یک قاضی فدرال در سال 2023 حکم کرد که فروش XRP در صرافی‌های عمومی ارائه اوراق بهادار نیست، اما فروش به سرمایه‌گذاران نهادی بود. در سال 2024، از ریپل خواسته شد تا 125 میلیون دلار جریمه پرداخت کند. این پرونده در اوت 2025 به پایان رسید، زمانی که هر دو طرف به تجدیدنظر خود پایان دادند.
کاردینگ گفت که عدم اطمینان نظارتی طولانی به این توضیح کمک می‌کند که چرا این توکن در طول دوره صعودی کریپتو در سال 2021 به اوج قبلی خود نرسید، زمانی که Coinbase به معامله آن پایان داد.
«پرونده SEC به این توضیح کمک می‌کند که چرا XRP در سال 2021 به اوج سال 2018 خود بازنگشت، زمانی که Coinbase به معامله آن پایان داد، اما تجدیدنظر در اوت 2025 به پایان رسید و XRP بالای 3 دلار بود. از آن زمان، XRP حدود 59 درصد کاهش یافته است، در حالی که بیت‌کوین 32 درصد و اتر 44 درصد کاهش یافته است و ارزش بازار در گردش آن حدود 56 درصد کاهش یافته است.
تنها عقب‌مانده نیست
XRP تنها کوینی نیست که زیر اوج اوایل سال 2018 معامله می‌شود.
کاردینگ گفت: «از نظر قیمت، شش مورد از نه کوین دیگر در فهرست ژانویه 2018 از سطح آن هفته عقب‌تر هستند.
برای کسانی که XRP را تماشا می‌کنند، کاردینگ پیشنهاد می‌کند.
«آنچه باید تماشا کرد، XRP در برابر بیت‌کوین، همراه با توزیع ماهانه خالص پس از مهار و تغییرات در دارایی‌های صندوق است. ضعف نسبی مداوم در حالی که توزیع کند می‌شود، نشان‌دهنده کاهش تقاضا است.
به زبان ساده، کاردینگ در حال تماشای این است که آیا XRP عملکرد ضعیف‌تری نسبت به بیت‌کوین دارد حتی زمانی که کوین‌های XRP کمتری از طریق انتشار مهار شده ریپل وارد بازار می‌شوند. اگر رشد عرضه کند شود اما XRP هنوز از بیت‌کوین عقب بماند، نشان‌دهنده ضعیف شدن تقاضای سرمایه‌گذاران برای XRP است.
نوشته: Omkar Godbole