- سازمان نظارت مالی هشدار داد که استیبل‌کوین‌های جهانی و قوانین ملی هنوز در بحران‌های شدید بازار آزمایش نشده‌اند و خطر تاخیر در بازپرداخت و ذخایر را به همراه دارند.
- این سازمان خواستار تبادل اطلاعات بیشتر، نظارت و برنامه‌ریزی برای شرایط اضطراری یا شکست در توکن‌های با پشتوانه ارزهای فیات شد.
- ساختارهای چند صادرکننده می‌توانند ذخایر را در یک حوزه قضایی به دام بیندازند در حالی که تقاضای بازپرداخت در حوزه قضایی دیگر افزایش می‌یابد و پاسخگویی به بحران فرامرزی را پیچیده می‌کنند، در حالی که معاملات 24 ساعته و تراکنش‌های شبه‌نام می‌توانند خطرات شوک سیستمیک را افزایش دهند.
هیئت نظارت بر ثبات مالی (FSB) هشدار داد که استیبل‌کوین‌ها می‌توانند شکاف‌هایی را در قوانین مالی فرامرزی در طول یک بحران بازار ایجاد کنند و هنوز در چنین شرایطی آزمایش نشده‌اند و خواستار تبادل اطلاعات بیشتر، نظارت و برنامه‌ریزی برای شرایط اضطراری یا شکست استیبل‌کوین شد.
نهاد نظارتی مالی گروه 20 (G20) در گزارشی اعلام کرد که استیبل‌کوین‌های جهانی، توکن‌های رمزنگاری‌شده که ارزش آن‌ها به یک ارز فیات گره خورده است، در شرایط استرس شدید یا ورشکستگی آزمایش نشده‌اند، در حالی که چارچوب‌های نظارتی ملی در حال توسعه با سرعت‌های مختلف هستند که این امر سوالاتی را در مورد نحوه بازگرداندن سرمایه به دارندگان در صورت ورشکستگی صادرکننده ایجاد می‌کند.
بازار استیبل‌کوین در سال 2025 با سرمایه‌گذاری حدود 206 میلیارد دلار آغاز شد و به 306 میلیارد دلار رسید. بیشتر این ارزش در استیبل‌کوین‌هایی که به دلار آمریکا گره خورده‌اند، استفاده می‌شود. در حالی که بخش زیادی از این ارزش عمدتاً برای ورود و خروج از سرمایه‌گذاری‌های رمزنگاری‌شده استفاده می‌شود، این توکن‌ها می‌توانند در نهایت پرداخت‌های سریع‌تر و ارزان‌تر، از جمله در سطح بین‌المللی را تسهیل کنند، FSB اعلام کرد.
«ترتیبات استیبل‌کوین جهانی ذاتاً فرامرزی هستند، اما مقررات ملی در حال شکل‌گیری با سرعت‌های مختلف هستند و همکاری فرامرزی در این زمینه هنوز در مراحل اولیه خود قرار دارد»، رئیس هیئت‌مدیره، اندرو بیلی نوشت.
گزارش به خطرات بالاتر در ساختارهای به اصطلاح چند صادرکننده اشاره می‌کند. شرکت‌های وابسته می‌توانند استیبل‌کوین یکسانی را صادر کرده و مسئولیت آن را به اشتراک بگذارند در حالی که دارایی‌های ذخیره را در حوزه‌های قضایی جداگانه نگهداری می‌کنند.
اگر دارندگان بتوانند از هر صادرکننده در گروه بازپرداخت کنند، تقاضا می‌تواند روی یک نهاد واحد متمرکز شود، در حالی که دارایی‌های مورد نیاز در جای دیگری قرار دارند. FSB هشدار داد که جابجایی این ذخایر در طول یک بحران ممکن است دشوار شود. ادعاهای قانونی نیز ممکن است مبهم شوند زیرا تعیین اینکه کدام قوانین ورشکستگی یک کشور اعمال می‌شود، دشوار است.
استیبل‌کوین‌ها می‌توانند به صورت شبانه‌روزی معامله شوند، در حالی که بازارهای دارایی‌های پشتیبان‌شان ساعات کاری مشخصی دارند. این عدم تطابق می‌تواند در زمان یک هجوم مهم باشد زیرا اگر بازپرداخت‌ها نتوانند با فروش همگام شوند، یک توکن ممکن است ارزش خود را از دست بدهد، گزارش افزود.
با این حال، FSB خاطرنشان کرد که بازارهای ثانویه عمیق و نقدینگی بالا نیز می‌تواند به بازگرداندن توکن به ارزش اسمی خود از طریق آربیتراژ کمک کند.
فروش اجباری ذخایر و برداشت سپرده‌های بانکی می‌تواند سپس شوک را به بازارهای مالی سنتی گسترش دهد زیرا سرمایه‌گذاران برای نقدینگی تلاش می‌کنند.
FSB همچنین به داده‌های ضعیف به عنوان یک مشکل اشاره کرد، زیرا ماهیت شبه‌نام تراکنش‌های رمزنگاری‌شده تعیین محل استقرار دارندگان و اینکه کدام حوزه قضایی اعمال می‌شود را دشوار می‌کند.
FSB خواستار تبادل اطلاعات بیشتر، نظارت و برنامه‌ریزی برای شرایط اضطراری یا شکست استیبل‌کوین شد. توصیه‌های آن از نظر قانونی الزام‌آور نیست، اما اعضا تمایل دارند استانداردهای توافق‌شده را در سطح ملی عملی کنند.
بیلی که همچنین به عنوان رئیس بانک انگلستان خدمت می‌کند، در گذشته در مورد توقف قوانین استیبل‌کوین بین‌المللی هشدار داده است. گزارش FSB درست چند روز قبل از نشست وزرای دارایی و روسای بانک‌های مرکزی G20 در تاریخ 15 اکتبر منتشر شد.
نویسنده: فرانسیسکو رودریگز
شمـا اولیـن نفـر هستـید کـه نظـر خـود را ثبـت مـی کنیـد.
🗩ثبـت نظر: